RBC Global Investment Management Inc. Royal Bank of Canadas Investment House, onder skryf gatas Saak. Deur Administrateur op Do, 2002-06-20 07:00. Artikel: GATA in die pers RBC Global Investment MGMT. INC. VERSLAG oor goud Dit is duidelik dat, met goudaandele op 'n traan as die goudprys beweeg moeisaam vorentoe sukkel die vurige pogings om dit te onderdruk, moet 'n mens gemaklik met die idee dat die goudprys gaan die kragte wat in lyn is daarteen te oorkom. Wat gebeur vandag is nie anders as wat daar gebeur het in die laat '60 en die baie vroeë 70's, toe die Gold Pool was bestaan en die goudprys is vervat teen $ 35 per ons. deur 'n konsortium van sentrale banke wat 'n aansienlike bedrag van goud gestort om pryse laag te hou. Vandag, in plaas van die openlike optrede van weleer, is dit koverte omdat die mark is na bewering gratis, en dit het 'n ander meganisme, wat gelei het tot 'n humongous fisiese kort posisie behels. Daarbenewens is daar 'n enorme bedrag van afgeleides gestapel op die top, wat die uiteindelike onderstebo ontploffing al die meer skouspelagtige kon maak nie. So die vraag is natuurlik: "Sal die goud tydren ooit begin?" Die volgende argumente ten sterkste dui daarop dat dit sal meer as tydren; dit sal ontplof na die onderstebo. 1.Unsustainable vraag / aanbod Wanbalans Mynproduksie het afgeplat by 2600 ton en is besig om te val as gevolg van 'n gebrek aan eksplorasie, val graad by baie myne as gevolg van vorige hoë-gradering, en die sluiting van ouer myne as hulle hardloop uit erts. Dit is beraam deur Beacon Associates in 'n volledige studie dat as goudpryse was onder $ 300 / oz te bly. produksie sal in die omgewing van 25% oor die volgende 5 tot 7 jaar val. Scrap aanbod is geneig om sowat 600 ton per jaar gemiddeld. Die vraag is tans na raming sowat 4800 ton (hoofsaaklik juweliersware) word sonder enige vraag belegging van die Westerse wêreld. Die huidige tekort is bereik deur middel van direkte verkope sentrale bank (ongeveer 400 ton per jaar) en sentrale bank verhuring vir mynbou heinings en finansiële spekulasie. 2) Onvolhoubare kort posisie Sentrale banke het oënskynlik geleen toenemende hoeveelhede goud rente op hul reserwes te verdien. Maar wanneer 'n mens leen teen 'n koers (minder as 1% in die algemeen), die vraag ontstaan of daar 'n ander motivering mag wees. As 'n stygende goudprys staan as 'n direkte verwerping van hul beweerde verantwoordelik monetêre beleid, miskien is dit die werklike rede waarom hulle het so aggressief in hierdie gebied. Bullion banke goud geleen van die sentrale banke vir hul eie rekeninge en dié van verskeie spekulante, soos verskansingsfondse en finansiële instellings (die drahandel) en vir produsente (my verskansing) en gebruik afgeleide instrumente om hul risiko's te beperk en genereer ekstra inkomste . Die geleen goud verkoop in die fisiese mark en is nou in juweliersware, veral in die Midde-Ooste, Indië en ander dele van die Verre Ooste. Die grootte van die kort posisie, amptelik erken tot meer as 5000 tonness deur die goud bank verdedigers wees, is vermoedelik meer as 10,000 ton en kan 15.000 ton oorskry. Om dit in konteks te plaas, dit maak tussen 'n derde en die helfte van alle sentrale bank goud, en die oorgrote meerderheid van hulle is nie meer toeganklik te maak. 3) Onvolhoubare lae inflasie Die goudprys het 'n neiging om te styg in die eerste reuk van die versnelling van inflasie. VPI-inflasie het onrealisties laag as gevolg van die baie sterk dollar, wat kwaai buitelandse mededinging en verwyder pryse krag onderskryf in baie sektore. Maar in die finale analise, inflasie is 'n monetêre verskynsel en die aggressiewe rentekoersverlagings en monetêre uitbreiding na resessie / deflasie te vermy sal na verwagting lei tot her-inflasie. Jaar-tot-datum, die likiditeit inspuiting is meer as $ 1000000000000 en MZM het in die afgelope jaar gegroei met 16,5%. Om skuld standaard te vermy, moet die Fed dwaal op die kant van gemak, feitlik verseker onderstebo druk op die VPI. Daarbenewens het die "oorlog teen terreur" bo-op Bush se reuse belastingverlaging en 'n vierjarige regering reële koers van besteding verhogings wat is die grootste sedert die '60 voorspel groot tekorte Amerikaanse regering, nog 'n resep vir inflasie. 4) Onvolhoubare VS Dollar Die Amerikaanse dollar is Zwevende vir 'n lang tyd, maar die onderliggende grondbeginsels voortgaan om te erodeer. Die tekort Amerikaanse lopende rekening oorskry $ 400.000.000.000 per jaar, en die voortsetting van hierdie chroniese tekort het die VSA in die wêreld se grootste skuldenaar as die meeste van hierdie tekorte word herwin in VS skuldinstrumente. Maar verskyn buitelandse aptyt vir VS sekuriteite te eb en die grafiek op die Amerikaanse dollar lyk baie Toppy. Goud is reeds in 'n bulmark in VS-dollars, en 'n gevestigde bulmark in elke ander geldeenheid. As die reserwe geldeenheid, die Amerikaanse dollar, struikel, kan goud en van stapel gestuur word aan die hoë kant as mense sy status as die enigste erken "ware geldeenheid." 5) Onvolhoubare Pryse vir finansiële bates Westerse wêreld vraag belegging sal die ware fundamentele dat goud veel hoër dryf wees. Goud is geneig om teensikliese wees en beleggers koop dit wanneer finansiële bates begin geloofwaardigheid verloor. Eienaarskap en pryse (P / E) van finansiële bates is op historiese hoogtepunte en as inflasie versnel, die VSA aandelemark is uiters kwesbaar. Die verhouding van die S P 500-indeks om die prys van goud bereik 'n all-time hoog, met 'n aansienlike marge, in 2000, maar dit parabool is gebreek en 'n afwaartse neiging in werking. Op die kantlyn, as 'n klein bedrag geld uit finansiële bates is sy intrek in goud, die prys uitwerking op goud sal dramatiese wees en die verhouding sal voortgaan om te beweeg ten gunste goud se. 6) toenemende bewyse van onvolhoubare goudprys Manipulasie a. Aggressiewe goud uitleen, wat uit 'n ekonomiese oogpunt is onverdedigbaar, het die gaping vraag / aanbod gevul. b. NY Fed goud is gemobiliseer wanneer die goudprys styg. c. Tydsberekening van Exchange Stabilisasierekening Fonds winste / verliese ooreenstem met goudprys bewegings. d. Geouditeerde verslae van VS goudreserwes wys onverklaarbare afwykings. e. Minute van Fed vergaderings bevestig amptelik ontken goud swaps. f. Reëls oor goud swaps hersiene maar daarna ontken. Tog het individuele sentrale banke die ontkenning gerepudieer. g. VS goudreserwes het onlangs twee keer weer aangewys, aanvanklik om "vryheid goud" en die laaste tyd om "diep stoor goud." h. Statistiese ontleding van ongewone goudprys bewegings sedert 1994 dui 'n hoë waarskynlikheid van die prys onderdrukking. Die ongeldigmaking sedert 1995 van Paradox Gibson se - wat goud styg wanneer reële rentekoerse val - dui daarop dat die werklike manipulasie begin dan. Ek. NY goudprys bewegings teenoor Londen handel daag kans. j. Tydsberekening van groot stygings in goud bank goud afgeleides in ooreenstemming is met goud prysdalings. k. Vinnige afname in Amerikaanse Tesourie besit van goudgesteunde SDR sertifikate word nie verduidelik. Een of twee van hierdie faktore kan gesien word as 'n ewekansige, maar die hele liggaam van bewyse is oorweldigend. Dit wil voorkom asof 'n mens goud begin weer as geld te besigtig. Goud is die enigste monetêre bate wat nie aanspreeklikheid iemand anders se werk verteenwoordig, en met Amerikaanse real kort termyn rentekoerse nou in negatiewe terrein, is daar geen nadeel in die hou van goud. Diegene met 'n gevestigde belang in wat die prys van goud - die sentrale banke, goud banke, swaar verskans goudmaatskappye - sal nie maklik doodgaan, maar die gety is sterk beweeg teen hulle en die ingeboude kort posisies kan hoër terwyl katapult die goudprys bedreigde die toekoms van die hou van die kort posisies. Die groot strydkreet van die bere is die mobilisering van nog meer sentrale bank goud om die gety. Onlangs het Ernst Welteke van die Bundesbank openbaar van die Duitsers verkoop van goud na die aanvanklike ooreenkoms Washington beperking Europese sentrale bank goud verkope tot 400 ton per jaar gepraat verval aan die einde van 2004 met die doel om herschikking in aandele en effekte. Voorheen, kommentaar en optrede van hierdie aard deur sentrale banke (die aankondiging van die Switserse verkope, die aanvang van die Engelse goud veilings, ens) verwoes die goudmark, maar dit ontlok nie veel meer as 'n gaap. 'N slim goudontleder in Suid-Afrika gepostuleer die rede waarom, miskien. Daar is 'n sterk gerugte dat Deutschebank 'n enorme bedrag van goud (meer as $ 10 miljard) van die Bundesbank het geleen het oor die jare aan die drahandel, produsent verskansing, ens te fasiliteer en dit steeds duidelik dat daar is geen manier wat hulle sal wees staat wees om dit terug te betaal. Miskien, om goeie op hul goud lenings te maak, hulle sal die Bundesbank vergoed met aandele en effekte en mnr Welteke is readying die Duitse publiek vir sy stellings. Daarbenewens is daar is enorme dollar reserwes op te bou in die Verre Ooste, veral in China, en die Verre Ooste het erken dat beduidende kopers van goud. So het die vloei van die sentrale bank goud is nie net eenrigting. Selfs die Russiese Sentrale Bank is op die koop kant. Die sjibbolet van sentrale bank verkoop sal ongetwyfeld weer word gedraf, maar dit is die verlies van sy angel, veral as die moontlikheid dat soveel as die helfte van al die sentrale bank goud kan reeds in die mark begin om meer wyd erken. Verder in die 70's, toe goud styg skerp in prys, sentrale banke, nadat swaar verkopers teen $ 35 / ons het nie. verkoop min of geen teen hoër pryse. Sentrale bankiers is nie anders as die momentum spelers; As die prys styg, hulle is meer geneig om kopers as verkopers wees. Een laaste opmerking het betrekking op die goue aandeelprys aksie voor die ontploffing van goud pryse in die 70's. Toe, soos nou, goudaandele gestyg tot pryse wat nie sin gemaak om waarnemers wat 'n statiese siening oor goud pryse het, maar die voorraad kopers het geweet dat skerp hoër goudpryse was onvermydelik. Ek vermoed dat dit die geval is vandag, veral wanneer 'n mens die voorafgaande getuienis ondersoek. 7) goudaandele Goudaandele is waargeneem deur baie duur, maar in werklikheid is hulle heelwat goedkoper as wat hulle was in die laat '90. openlike pogings die sentrale banke se na die goudprys af op daardie tydstip te bring (Switserse verkope, Britse veilings, ens) verwyder die premie in goudaandele en dit is nou geleidelik herstel as vertroue terug na die sektor. In werklikheid, as die goud pryse was om skerp te styg, sou ek nie verbaas wees as die prys tot NBW voortgegaan om te styg as gevolg van 'n tekort aan lewensvatbare goudaandele.
No comments:
Post a Comment